Większość surowców odnotowała głębszy spadek w ostatnim miesiącu.Na rynku kontraktów terminowych amplituda prętów zbrojeniowych, rudy żelaza i miedzi szanghajskiej o większej ilości osadu wyniosła odpowiednio 16%, 26% i 15%.Oprócz fundamentów największy wpływ ma podwyżka stóp procentowych przez Fed.
Jeśli cofniemy się nieco dłużej w łańcuchu tekstylnym, spadek głównych kontraktów na bawełnę i PSF wynosi odpowiednio 25% (5 530 juanów/mt) i 15% (1 374 juanów/mt), podczas gdy VSF rósł o 1090 juanów/mt okres.W rzeczywistości, niezależnie od tego, czy cena VSF, czy spread bawełny, PSF i VSF w marcu 2021 r. zachowywały się podobnie, ale tło się zmieniło.
Różnice są wymienione poniżej:
1. Nastąpiły zmiany w otoczeniu makro, od uwolnienia globalnej płynności w zeszłym roku do obecnie wchłaniania płynności, ale płynność Chin jest nadal wysoka.
2. Zmiany w podstawach i politykach dotyczących bawełny (zakaz bawełny Xinjiang) doprowadziły do gwałtownego spadku cen bawełny w Chinach.
3. Zmiana kosztów VSF.W porównaniu z 2021 r. koszt produkcji jest o prawie 1600 juanów wyższy, a koszt surowca (miazgi) jest o prawie 1200 juanów wyższy.W związku z tym zysk został zmniejszony z 2000 juanów/mt w zeszłym roku do -900 juanów/mt w tym roku.
4. Zmiana stopy operacyjnej, która jest o prawie 5 punktów procentowych niższa niż przed rokiem.
5. Zmiana oczekiwań.W ubiegłym roku oczekiwano inflacji wynikającej z uwolnienia płynności oraz globalnego ożywienia gospodarczego, ale teraz jest to oczekiwanie globalnej recesji.
Jedyną wspólną cechą jest dobra przedsprzedaż VSF.W 2021 r. VSF zaczął gwałtownie spadać po tym, jak poruszał się w bok na wysokim poziomie przez około półtora miesiąca.Teraz zależy to od tego, czy istnieje silny impuls do wspierania VSF na obecnym poziomie, czy do dalszego wzrostu.Z powyższych różnic wynika, że pierwszy i piąty punkt są oczywiście niekorzystne.Punkty trzeci i czwarty (koszt i podaż) mogą wspierać VSF, ale podczas gdy podaż spada, popyt również się zmniejsza, więc podaż nie wystarcza do wsparcia VSF.Po drugie, wprowadzenie zakazu w odniesieniu do bawełny Sinkiang może spowodować, że dalsi użytkownicy będą szukać alternatyw, takich jak bawełna importowana lub inne włókna.VSF jest opcją, ale udział w rynku chińskim może przejąć bawełna, więc trudno powiedzieć, czy jest to czynnik byczy, czy niedźwiedzi.
Podsumowując, w porównaniu z ubiegłym rokiem, otoczenie makro przyniosło VSF więcej niekorzystnych czynników.Obecnie koszt i wielkość przedsprzedaży są silnymi czynnikami, które wspierają cenę VSF, dlatego powinniśmy zwrócić uwagę na zmiany w tych dwóch aspektach.Podobnie jak w zeszłym roku, konwersja różnych włókien w dalszych zastosowaniach jest godna uwagi, gdy wydajność kosztowa VSF jest znacznie zmniejszona.
Czas publikacji: 25 lipca-2022